2024年A股网下打新展望与策略

2024年A股网下打新展望与策略

报告摘要：

2023 年新股发行回顾：2023 沪深两市共发行314 只新股a股打新策略，采用网下发行方式的数量为225 只。分板块来看，创业板上市股票数量最多，而科创板募资规模居首。从发行节奏来看，2023 年新股发行数量与规模从下半年开始出现明显下降。

2023 年A 股网下打新回顾：2023 年整体打新收益率维持低位。网下打新入围率先降后升，有效报价宽度整体呈现逐渐上升趋势，中签率处于高位。伴随着下半年A 股市场表现疲软，网下打新入围难度下降，同时新股发行估值压缩，这一情况在2023 年4 季度尤为明显。

2023 年新股首日表现回顾：A 股全面注册制初期2024年A股网下打新展望与策略，新股上市首日平均涨幅缩减，破发率上升。不过在下半年新股发行数量、市盈率双降的背景下，破发率大幅下降a股打新策略，上市首日涨幅明显提升。首日不设涨跌幅限制的注册制新股，在上市首日之后若干个交易日，从统计上来看是趋势性下跌的。上市首日换手率方面2024年A股网下打新展望与策略，全年均值约为63%，上半年整体低于下半年。

2023 年网下打新收益率统计：在1.5 亿元最优规模下，2023 年全年A类投资者打新收益率约3.1%，其他投资者打新收益率约2.3%。当账户规模上升至3 亿元时，A 类和其他类投资者的全年打新收益率快速下降至1.55%和1.15%。整体来看，2023 年创业板打新对于打新收益贡献排在各板首位。

2024 年参与网下打新重点关注新股要素：通过统计数据来看，在目前市场环境下，针对首发市盈率超过50 倍a股打新策略，或发行价格超过60 元的新股，有必要留意破发风险。

新股首日卖出策略：对于固定时间、固定涨幅（止盈）、固定换手率卖出策略，经过统计，最优卖出条件随时间会发生较大改变。2023 年新股上市首日持有到收盘前卖出，成为当年相对表现较好的策略。

2024 年打新收益率预测：由于打新收益 ∝ 新股上市规模 × 新股涨幅 / 打新投资者数量，因此在估计上述影响打新收益因子的基础上，通过线性回归对2024 年网下打新收益率进行预测，对于1.5 亿规模账户，在悲观、中性、乐观假设下的预期打新收益率分别为5.4%、8.0%、10.6%。

风险提示：1. 本篇报告通过历史数据进行建模，但由于市场具有不确定性，模型仅在统计意义下有望获得投资业绩。2. 影响打新收益率的因素是多方面的，报告仅从三个主要因素预估2024 年打新收益率，影响因素的数据估计有可能出现偏差。3. 实际打新收益率不及预期。