左手绩优右手红利 基金经理看好系统性向上重估

左手绩优右手红利 基金经理看好系统性向上重估

3月31日，公募基金2024年年报基本披露完毕。

天相投顾数据显示，上市公司业绩成为公募基金买入的“锚”，在2024年公募基金净买入金额前十个股中，美的集团、比亚迪等绩优股频现。红利资产也成为公募基金的“心头好”，格力电器、中国平安、长江电力、京沪高铁、招商银行等也被公募基金大手笔买入。

数据显示，美的集团、格力电器、宁德时代、比亚迪、立讯精密等在2024年被公募基金净买入金额居前；贵州茅台、恒瑞医药、长安汽车、泸州老窖、陕西煤业等遭公募基金净卖出金额居前。

锚定绩优股

2024年左手绩优右手红利 基金经理看好系统性向上重估，公募基金净买入金额较多的公司集中在家电、新能源等领域的绩优公司，以及金融、能源等领域的红利资产。

天相投顾数据显示，2024年全年，公募基金净买入金额前十的个股为美的集团、格力电器、宁德时代、比亚迪、立讯精密、中国平安、长江电力、赛力斯、京沪高铁、招商银行。

具体来看，美的集团2024全年获公募基金净买入208.26亿元，位居榜首；格力电器获公募基金净买入132.46亿元，位居次席；宁德时代、比亚迪获公募基金净买入金额均超100亿元；立讯精密、中国平安、长江电力、赛力斯、京沪高铁、招商银行获公募基金净买入金额均在60亿-100亿元之间。

业绩成为公募基金买入的“锚”，多家公募基金在2024年净买入金额较多的公司去年业绩创出新高。比如美的集团年报显示，其2024年实现营业总收入4091亿元，同比增长9.5%，归母净利润385亿元，同比增长14.3%；比亚迪2024年实现营收7771亿元，同比增长29%，归母净利润402.5亿元，同比增长34%，核心经营指标创历史新高。

与此同时，2024年红利资产火热，格力电器、中国平安、长江电力、京沪高铁、招商银行等红利资产也被公募基金大手笔买入。

从2024全年的股价表现来看，获公募基金净买入较多的个股大部分涨幅较高。2024年美的集团涨幅超过40%，格力电器涨幅超过50%，宁德时代涨幅近70%，赛力斯涨幅超过70%，招商银行涨幅超过50%。

多只牛股被公募卖出

从净卖出情况来看，天相投顾数据显示，贵州茅台、恒瑞医药、长安汽车、泸州老窖、陕西煤业、通富微电、沪电股份、中际旭创、紫金矿业、工业富联成为2024年被公募基金净卖出金额最多的10只个股。

贵州茅台被公募基金净卖出最多公募基金投资组合的前十大重仓股票，净卖出金额达177.02亿元。具体来看，华夏上证50ETF成为贵州茅台最大的卖家，全年净卖出金额超9.63亿元。焦巍管理的银华富裕主题混合A、朱少醒管理的富国天惠成长混合（LOF）A/B、萧楠管理的易方达高质量严选三年持有混合、东方红启恒三年持有混合A、招商中证白酒指数A净卖出金额居前。

在公募基金净卖出金额前十的个股中，仅有3只个股2024年股价下跌，其中泸州老窖2024年跌幅近30%，长安汽车跌幅近20%，贵州茅台跌幅近10%。此外，智飞生物、药明康德、卓胜微、山西汾酒等2024年跌幅较大的个股被公募基金净卖出金额居前。

不过，也有不少涨幅较高的个股被公募基金净卖出较多，包括2024年全年涨幅超80%的沪电股份、涨幅超50%的中际旭创以及涨幅近50%的工业富联。

中国资产有望迎系统性重估

富国基金的基金经理朱少醒认为公募基金投资组合的前十大重仓股票，我国实体经济复苏态势将延续。当前市场整体估值不贵。部分经历过多年考验的核心资产品种估值已经非常合适。红利价值类品种的分红收益率相比极低的长债收益率水平依然有吸引力，中小市值公司整体估值也具有吸引力。

景顺长城基金的基金经理刘彦春表示，近期我国在人工智能（AI）领域取得重大突破，激发了各界对于我国企业创新能力的集中关注，金融市场风险偏好显著上行。随着AI对各产业赋能进程加快，叠加名义GDP和企业业绩回升，中国资产有望迎来系统性向上重估。

在具体的投资机会上，中欧基金的基金经理葛兰表示，2025年仍然看好科技创新的成长空间以及政策驱动下的消费修复，同时在经济逐步修复的过程中，红利资产始终是值得关注的资产类别。长期来看，新质生产力驱动的产业升级仍是核心方向，将紧密跟踪技术迭代、全球产业链变迁及国内改革红利的释放节奏。

港股投资机会也得到基金经理的看好，兴证全球基金的基金经理谢治宇表示，国内经济的企稳回升和科技创新带来的非线性增长将是主要看点，资本市场经历3-4年的持续调整后将逐步回暖左手绩优右手红利 基金经理看好系统性向上重估，港股市场的风险收益比十分突出。

对于公募基金去年净卖出较多的白酒股，易方达基金的基金经理萧楠和王元春表示，白酒行业的不少次高端、高端品牌，在2024年都坚定做出了库存管理、维护品牌价值的举措。尽管当前还没有看到行业企稳的迹象，但股价已经反映了较为悲观的预期。当前的白酒行业，哪怕是比较一些公司的股息率，也不逊色于很多类债资产，更何况经济周期、行业周期不可能永远在底部。即使充分考虑到各种负面因素公募基金投资组合的前十大重仓股票，白酒行业也已经到了具有投资价值的区间。