06资本资产定价模型

06资本资产定价模型

投资学讲义

图6-4 资本市场线

根据图6-4，可求出CML方程。图中m点坐标为( m,E(rm))，A点坐标为（0，rf），则可求出两点的直线方程，即标准的CML直线方程为：

E(rp) rf

E(rm) rfE(rm) rf m p 斜率 m表示的就是风险的价格资本市场线m点怎么来的，衡量的是增加单位风险需增加的预期收益率，

或称为承担单位风险所要求的收益率；E(rm) rf则表示投资组合的超额收益。

资本市场线实际上给出了风险资产或投资组合风险与收益之间的关系，提供了衡量有效投资组合的方法。在引入无风险资产后06资本资产定价模型，有效投资组合就是分布在资本市场线上的点，这一直线就代表了有效边界。这一结论还表明：有效投资者组合的风险与收益之间是一种线性关系。

例：假定无风险利率为4%，市场组合为（12%资本市场线m点怎么来的，19%06资本资产定价模型，69%），包括三种证券A、B、C，它们的预期收益率和方差协方差矩阵为：

16.2% 0.01460.01870.0145 24.6% 和 0.01870.08540.01040.01450.01040.0289 22.8%

协方差矩阵对角线依次为三个证券的方差，其他位置列出的是协方差资本市场线m点怎么来的，由上可知：

Cov(rA,rB) 0.0187，Cov(rA,rC) 0.0145，Cov(rB,rC) 0.0104

可求得E(rm) 22.4%， m 15.01%，则

E(rm) rf

则CML方程为：E(rp) 4% 1.226 p 1.226